來源:新華網

新華社上海5月10日電題：結構性產品接棒保本理財發行火爆，真假難辨真能穩賺不賠？

新華社記者桑彤、王淑娟

監管部門近日發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，要求理財產品打破剛性兌付，且將資管新規的過渡期延長至2020年底。記者近日在上海、北京、福建、遼寧等地銀行走訪了解到，目前銀行保本理財產品依然熱賣，但將逐漸退出歷史舞臺。不少銀行推出一種新型的“結構性保本產品”作為替代，發行火爆。

然而，看似存款實則掛鉤衍生品的結構性產品真能穩賺不賠嗎？

保本理財依舊熱賣，存量產品逐步退出

記者日前走訪上海多家銀行網點發現，資管新規發布后，銀行保本理財產品依舊熱賣，理財經理也會推薦一些非保本產品，預期收益率普遍較以前高。

在普陀區的一家上海銀行網點，理財經理告訴記者，目前在售的保本理財仍有多款，期限從35天到6個月的都有，是極低風險的產品，還有專門針對老年人客戶的“養老無憂”系列，保本保息而且預期年化收益率可達4.5%。

華夏銀行的理財推薦單中，也列有一款“增盈天天理財保本型”長期發行產品，收益率在3.8%至3.95%不等。而其他“增盈”系列新產品收益率基本在5%以上。理財經理表示，這些新發產品是預期收益率，由于風險較低基本都能達到，不少客戶搶購。

銀行業內人士對記者表示，資管新規過渡期到2020年底，保本產品對應老的資產可以續發，對應新的資產就不能做了，銀行將逐步收縮存量產品規模。

針對市場的保本需求，一些銀行將大額存單作為保本理財的替代方式，多家銀行先后上浮大額存單利率。普益標準調研顯示，有多家銀行會在5月發售大額存單，且大額存單利率相較基準利率上浮50%以上。

記者在平安銀行的柜臺上看到，保本保息大額存單的宣傳單擺放顯眼，三年期以上年利率都超過4%。

結構性產品成“新寵”，看似存款實則掛鉤衍生品

記者調查發現，近期，一種新型“結構性保本產品”逐漸升溫，這種看似存款實則掛鉤衍生品的產品成為銀行理財市場的“新寵”。

記者在中信銀行上海徐匯區一家分支機構宣傳板上看到“保本！4.55%或5.55%”的字樣。理財經理稱，這款“樂贏利率結構保本”理財產品，一部分資金掛鉤了外匯市場，銀行如果做得好能獲得5.55%的收益，若做得不好保底也能獲得4.55%的收益。

在中國銀行網站上，記者看到一款人民幣結構性存款發售公告，稱產品保障本金和保底收益，浮動收益部分與特定指標市場表現掛鉤。該產品顯示掛鉤澳大利亞元兌美元匯率，91天收益率是2.50%或4.00%。

記者注意到，一些中小城市由于百姓投資風險偏好較低，銀行推出結構性產品的力度更大，且更強調其為“存款”。

福建的泉州銀行就聲稱，結構性存款為保本浮動收益型存款產品，不僅保本和保底利息，還可根據掛鉤標的表現享受浮動收益。沈陽的盛京銀行同樣也在大力發行結構性存款，號稱“屬于存款類產品，本金納入存款保險體系?！?/p>

據記者了解，結構性產品目前成為保本理財的替代品，在央行的銀行人民幣信貸收支表中屬于存款項下，被納入表內，是銀行攬儲的重要工具。

央行最新公布的數據顯示，截至今年3月末，中資全國性銀行結構性存款達8.8萬億元，一季度新增1.84萬億元。而2017年全年新增規模僅為1.8萬億元。

“結構”真假難辨，真能穩賺不賠？

結構性產品是指通過某種約定，在客戶普通存款的基礎上加入一定的期權結構，掛鉤匯率、利率、指數、商品等。通常的操作是將本金投資于銀行的定期存款，將定期存款的利息投資于期權市場。根據某個時間段或時間點投資標的價格波動，選擇是否行權。賭對了行權，投資者獲得額外的浮動收益；賭錯了不行權，損失也只是充當期權費的利息，并不影響本金。

然而，記者調查發現，目前一些銀行的結構性產品也存在“假結構”的亂象，風險值得關注。招商證券指出，在當前理財產品違約率整體較低的情況下，結構性產品若不能提供與保本理財相當的收益率，短期內難以起到承接作用，而“假結構”就是實現這一目標的常用手段之一。

“有些期權投資是虛晃一槍，實際是銀行自掏腰包，把原來送的米和油包裝成金融衍生品，吸引客戶。但其中蘊含的各種風險，需要監管進一步重視和規范。”麻袋理財研究院研究總監路南稱。

長期來看，即使是“真結構”也存在一定的風險。2008年全球金融危機時期，結構性產品就遭遇“滑鐵盧”。國信證券銀行業首席分析師王劍指出，這類產品設計初衷是為了保本，然而金融機構發現了其能繞開監管，提供較好的獲利機會，所以投資標的也越來越復雜。

“即使是專業人士也需要較長時間才能理解，保本的目的逐漸喪失，變成了金融機構獲取高額利潤的游戲?！蓖鮿ΨQ，當市場情緒穩定、相關機構信用情況較好時相安無事，一遇市場逆轉風險就會暴露。

融360銀行業分析師劉銀平說：“今年以來結構性產品發展勢頭迅猛，建議監管部門予以重點關注。投資者也要改變理財思路，提升自己的理財水平和風險防范意識?！?/p>