8月23日，來自佛山順德的小熊電器股份有限公司正式在深交所敲鐘上市交易，股票簡稱“小熊電器”，股票代碼“002959”。

本次發行的股票數量為3000萬股，發行價格為34.25元/股，募集資金總額為10.28億元，主要用于小熊電器的創意小家電生產建設項目、智能小家電制造基地項目、研發中心建設項目以及信息化建設項目等。甫一上市，公司股價就一路走高，升至49.32元/股而漲停，市值超50億元。

創辦于2006年的小熊電器，靠生產酸奶機、煮蛋器等小家電起家，憑借互聯網紅利，在競爭激烈的家電行業異軍突起，曾與SKG（艾詩凱奇）、東菱（新寶）電器、貝爾萊德并稱為順德電商“四小虎”。盡管近年來電商已成紅海，但小熊電器依舊能殺出重圍，近年來一直保持40%左右的高速增長。而此次成功上市，也成為佛山電商領域的第一家上市企業。

今年上半年營收超11億，凈利潤同比勁增近50%

坐落于“中國家電之都”順德的小熊電器，成立于2006 年3月。在競爭激烈的家電業內，與同城的美的、格蘭仕、萬和、新寶等家電龍頭不同，小熊獨辟蹊徑，運用互聯網大數據專攻創意小家電研發、設計、生產和銷售，并在產品銷售渠道與互聯網深度融合。

小熊電器形成了完備的研發、生產與銷售體系。核心品類酸奶機、電燉盅、養生壺、加濕器、電熱飯盒、煮蛋器，豆芽機等長期占據市場重要地位。

作為順德家電的后起之秀，因互聯網而興的小熊電器，自成立以來，線上電商渠道一直最主要的銷售渠道。其產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新型電商平臺進行銷售。

招股書顯示，2016~2018年，公司線上收入占主營業務比例均超過90%。其中，2015年以來，京東一直為小熊電器第一大客戶，近三年貢獻了其約1/4的營業收入。

最新招股書更新顯示，2015年至2018年小熊電器營業收入為7.25億元、10.54億元、16.47億元、20.41億元；相對應的凈利潤分別為0.72億元、1.06億元、1.47億元、1.86億元。

今年，公司繼續保持強勁的發展勢頭，上半年營業總收入為 11.88億元，同比增長29.46%；歸屬于發行人股東的凈利潤為1.28億元，同比增長 51.11%；歸屬于發行人股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為1.25億元，同比增長 48.75%。

小熊電器分析，業績的增長源于近年來我國網絡零售交易額快速增長，各主要電子商務平臺快速發展，同時公司緊抓消費升級，實施多品類發展戰略，以消費者為導向不斷研發新產品，并不斷開拓及完善銷售渠道。

為推進公司更快發展早在2018年5月，小熊電器就向A股發起沖擊，IPO招股說明書在證監會官網上被掛出。當年9月28日，公司更新招股書，但此后長達數月未見進展。直到今年6月底，踏上IPO征途滿一年之際，終于首發過會。

靠酸奶機起家，創始人家族掌握公司絕對控制權

根據公告顯示，目前小熊實際控制人為李一峰、張紅夫婦。截至本上市公告書簽署之日，李一峰、張紅夫婦通過兆峰投資控制公司5329.80 萬股股份，李一峰通過永新吉順控制公司 540.00 萬股股份，李一峰、張紅夫婦合計控制公司5869.80 萬股股份，占公司發行后總股本的 48.92%。

作為公司創始人兼實際控制人的李一峰，1970年出生，中國籍，具有澳大利亞永久居留權，曾在萬寶電器、天際電器、寶爾電器等知名家電企業工作，2006年創辦小熊電器。現為小熊董事長、總經理，同時也是順德區電子商務協會會長。

在競爭激烈的家電行業中，李一峰家電創業，并沒與美的、格蘭仕等家電巨頭正面競爭，而是劍走偏鋒，選擇酸奶機這一小眾品類切入。當時格蘭仕一口氣下了10萬的酸奶機訂單，作為其微波爐的贈品。自此李一峰名聲大噪，其酸奶機一時成為小熊電器的成名作，多家公司都找他貼牌生產酸奶機。

而公司得名“小熊”系源于李一峰兒子的童言無忌。李一峰曾對媒體透露，原來注冊商標十分頭疼，無奈打電話給妻子尋求意見，妻子隨口問了當時只有5歲的兒子。那就“叫小熊吧”當時兒子脫口而出的一句話，最終成為公司之名，也奠定了公司的產品定位主打“萌家電”系列。

乘著國內互聯網電商的快速發展紅利，再加上其“萌家電”的定位迎合了當下90后、10后年輕人的消費口味，小熊在小家電領域一路快跑，與SKG（艾詩凱奇）、東菱（新寶）電器和貝爾萊德并稱為順德電商“四小虎”。而李一峰在當地產業界的地位也水漲船高，2016年至今一直擔任順德電商協會第二任會長。

值得一提的是，小熊電器也是一家家族色彩十分濃厚的企業。

正式上市交易后，在公司前十大股東中，自然人龍少柔、龍少靜、龍少宏分別持有公司9.23%、4.06%、2.22%的股權。

據披露，龍少柔、龍少靜和龍少宏三人為姐妹關系；龍少宏系李一峰兄弟之配偶，龍少宏與李一峰控制的兆峰投資、永新吉順構成一致行動關系。而永新吉順的有限合伙人歐陽桂蓉系李一峰的表妹，目前在小熊電器擔任董事、副總經理。

研發投入低于品牌宣傳費，募資10億加碼智能制造

作為一家以線上銷售為主的小家電企業，小熊電器通過多種方式加強品牌宣傳推廣。與此同時，品牌宣傳費也水漲船高。

近三年，公司品牌宣傳費用分別為 3386萬元、8676萬元和 7104萬元，占營業收入的比例分別為 3.21%、5.27%和 3.48%。

其中，2017年，小熊電器的品牌宣傳費達到近三年最大值，具體金額為8781.45萬元，占當年營業收入的5.33%、比2016年的品牌宣傳費增加了5229.91萬元。

公開資料顯示，2017年3月，小熊電器與黃小廚推出聯名產品“熊醒醒”早餐系列和“熊暖暖”燉養系列。2017年8月，以“熊抱張藝興，共創生日禮”活動主題宣告邀請知名藝人張藝興為小熊電器代言。這是小熊電器成立以來首次簽約代言人。

相比之下，小熊電器用于研發的費用投入遠低于品牌宣傳費投入。根據最新招股書顯示，小熊電器近三年研發費用分別為1653萬元、2508萬元和4739萬元。

募集資金投資金額10.79億元，主要用于在順德大良、均安等地建設創意小家電生產建設項目、智能小家電制造基地項目、研發中心項目以及信息化建設項目等。

小熊電器表示，公司本次募集資金投資項目建成后，將新增固定資產8.7億元，每年產生固定資產折舊9749.21萬元，相當于2018年公司利潤總額的40.84%。如果市場環境發生重大不利變化，募集資金投資項目不能產生預期收益，則公司存在因固定資產折舊增加而導致利潤下滑的風險。

在去年公司12周年的生日會上，公司主要股東悉數到場助威，現場，李一峰回顧十二年創業歷程感慨萬千。展望未來，他意氣風發，“熊心”勃勃。“未來小熊的目標是要達到100億元。”

順德區副區長蔡偉表示，小熊電器憑借自身創新性的商業模式，為順德家電行業注入新活力，為地區經濟建設作出了突出貢獻。順德圍繞高質量發展戰略，通過推動企業股改上市、產業并購匯聚創新資源，加快推進科金產融合發展，提升區域經濟發展層次。目前，順德全區累計有境內外上市企業28家，控股區外上市企業4家，新三板企業46家，初步形成了主板、中小板、創業板、新三板、新四板多層次資本市場體系。

【記者】羅湛賢

企業供圖

【作者】 羅湛賢

【來源】 南方報業傳媒集團南方 客戶端 南方號~佛山市~佛山自營號~佛山經濟學人